鑫系列第一季 河钢资源(000923)：铁矿价钱下降及海运脚飞腾累赘功绩
发布日期：2024-11-03 21:17 点击次数：172
公司公布24Q3 功绩：收入13.95 亿元（yoy-14.01%，qoq-15.13%）；归母净利润1.00 亿元（yoy-64.98%,qoq-57.83%），环比回落主因三季度铁矿石价钱下降及海运脚飞腾。24Q1-3 累计收入46.51 亿元（yoy+16.73%）；归母净利润5.78 亿元（yoy-13.38%）。公司积极进步铁矿石发运智商，同期铜二期名堂预测于24 年底完成主体树立，有望翻开将来增漫空间，保管“买入”评级。 24Q3 铁矿石价钱下降、海运脚飞腾累赘功绩发达据公司三季报，24Q3 毛利率52.9%（yoy-9.7pct，qoq-13.2pct），或主因铁矿石价钱同环比有所下降，据大连商品交游所，24Q3 铁矿石期货结算价均价754.46 元/吨（yoy-8.1%，qoq-11.0%）。此外，公司24Q3 时辰用度率45.5% （ yoy+16.5pct ， qoq+6.4pct ）， 其中销售用度率38.6%（yoy+14.8pct，qoq+3.7pct），或主因公司矿石销量加多及海运脚飞腾。公司销售净利率7.4%（yoy-18.0pct，qoq-12.0pct）。 铁矿石短期或颤动为主，中期供给压力大 9 月跟着国内持续出台经济扶抓策略，钢铁行业也迟缓走出了全行业耗费的困局，行业箝制10 月中旬247 家钢企盈利率升至70%以上，钢材价钱和铁水产量也出现回升。因此铁矿石短期呈现供需神色改善，62%品位铁矿普氏价钱指数回升至$100 近邻，咱们以为鉴于国内铁矿可统计库存仍处高位，且供给并未减少，因此铁矿石价钱或保管在$90-100 颤动为主。而针对中远期，咱们凭证四大矿山官网等公开而已统计，国外仍罕有千万吨铁矿新增名堂将于25 年建成投产，而各人钢铁需求趋于沉静，因此咱们以为铁矿供给的显贵加多或将酿成铁矿石价钱将来下行压力。 赐与方针价16.55 元，保管“买入”评级 沟通海运脚价钱飞腾，咱们上调销售用度假定，预测24-26 年公司EPS 鉴识1.21/1.43/1.65 元（前值1.42/1.57/1.81 亿元）。可比公司PE（2025E）均值11.6X，赐与公司25 年11.6 倍PE 估值，对应方针价16.55 元（前值15.32 元），保管“买入”评级。 风险教唆：下贱需求不足预期，铁矿石及海运脚价钱波动。
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